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Tout d'abord, le taux de change du renminbi par rapport au dollar des États - Unis a baissé de 3,4% entre le 14 janvier et le 25 avril 2014, date à laquelle le plafond a été atteint.Depuis le 21 juillet 2005, date à laquelle la Chine a aboli sa politique de rattachement du renminbi au dollar des États - Unis et a commencé à appliquer le mécanisme dit de « flottaison contrôlée », le renminbi s'est apprécié globalement de 37%.Le Renminbi s' est encore apprécié de 32,5% par rapport à 2005.

En ChineBalance des paiementsLa situation a beaucoup changé.L'excédent des projets ordinaires - indicateur le plus important de la Sous - estimation monétaire - est tombé de 10,1% du PIB en 2007 à 2,1% en 2013.Selon les projections les plus récentes du FMI, l'excédent des projets ordinaires en Chine représenterait environ 2% du PIB en 2014.

De ce point de vue, il est ridicule que des fonctionnaires américains aient été surpris par la légère dépréciation du yuan.A l 'heure actuelle, la balance des paiements de la Chine est déjà bien équilibrée, et il y a donc de bonnes raisons de penser que le renminbi, après avoir augmenté de près d' un tiers depuis 2005, est déjà proche de la juste valeur.

Les États - Unis saisissent le yuan comme un cas classique de déni politique.Dans le contexte de la double pression exercée sur les travailleurs américains pour conserver leur emploi et de la baisse des salaires réels, la situation des politiciens américains est naturellement très embarrassante.Ils ont réagi en affirmant que le déficit commercial à long terme des États - Unis était la faute de la Chine et en accusant la manipulation de la monnaie chinoise d 'être la principale responsable de la détérioration de la situation de la classe moyenne aux États - Unis.

C'est une bonne excuse politique, mais ce n'est pas le cas.Le déficit commercial des États - Unis est un déséquilibre multilatéral entre plusieurs pays et non un problème bilatéral avec la Chine.En outre, le déficit commercial n'est pas dû à ce que l'on appelle la manipulation du Yuan, mais au simple fait que les Américains n'épargnent pas.

L'insuffisance de l'épargne intérieure des États - Unis et la volonté de développer l'économie obligent naturellement à importer des excédents d'épargne provenant de l'étranger et à maintenir un déficit important de la balance courante pour attirer des capitaux étrangers, ce qui entraîne des déséquilibres commerciaux multilatéraux aux États - Unis.En effet, le commerce entre les États - Unis et la Chine est l'élément le plus important du déséquilibre commercial des États - Unis, mais il reflète principalement la complexité des chaînes d'approvisionnement transnationales et les avantages de solutions de délocalisation efficaces.

Nous devons faire face au fait que les États - Unis critiquent la Chine pour des raisons politiques et qu 'ils se casseront les pieds tôt ou tard.Si les États - Unis ne parviennent pas à remédier à leur déficit d'épargne, le déficit des comptes courants persistera.Cela signifie que la réduction de la part de la Chine dans les déséquilibres extérieurs des États - Unis entraînera inévitablement une augmentation de la part des pays tiers.Plus important encore, ce pays tiers risque fort d 'être plus coûteux que la Chine et, en fin de compte, d' avoir pour effet d 'accroître l' impôt sur la classe moyenne déjà surchargée des États - Unis.

La Chine est en train de passer à un mode de croissance plus dépendant de la demande intérieure, et le Gouvernement des États - Unis devrait cesser de bavarder sur la question du renminbi et commencer à s'intéresser aux possibilités qu'elle offre.Cela signifie insister sur la participation des entreprises américaines au marché intérieur des biens et services en Chine.La promotion d'accords bilatéraux d'investissement qui assoupliraient les restrictions imposées par les deux pays à la propriété étrangère serait un pas important dans cette direction.

De même, les États - Unis doivent reconnaître la Chine comme un progrès.MonnaieInitiatives de réforme.À la mi - mars, l'élargissement de l'écart entre le yuan et le dollar des États - Unis, qui était de ± 2%, a constitué un pas important vers la déréglementation de la gestion des fluctuations.Cette initiative et la dépréciation de 3% du renminbi au cours des derniers mois ont envoyé un signal fort aux spéculateurs: l 'appréciation unilatérale du renminbi est dangereuse et contribue à contenir l' afflux de chaleur qui perturbe la gestion de la liquidité en Chine et aggrave la situation en Chine.Marché des actifsFluctuation.

Pour ce qui est de l 'avenir des relations économiques entre les États - Unis et la Chine, il y a deux perspectives: l' une ne voit que les risques et l 'autre ne voit que les opportunités.La correction de la dévaluation du renminbi est la première: elle fait fi des rééquilibres et des réformes déjà en cours en Chine et détourne les États - Unis de leur souci de remédier à leurs problèmes macroéconomiques à long terme les plus graves, à savoir l 'insuffisance de l' épargne.

Au contraire, la Chine est considérée comme une occasion de concilier les besoins de rééquilibrage des États - Unis eux - mêmes - de redéfinir la compétitivité des États - Unis et de chercher à obtenir une part plus importante de la prochaine flambée de la demande intérieure de la Chine.Malheureusement, pour y parvenir, il faudra une reprise de l 'épargne américaine, qui se noie complètement dans les vagues de voix contre le yuan.